投机基金大量多仓,油脂蓄势等待上涨

　　近期，受美国农业部报告利空影响，CBOT豆油主力合约大跌诱发油脂短期深幅调整。然而，最新的CFTC交易商持仓报告显示，投机基金大量增持 CBOT豆类、小麦净多单，其中CBOT豆油净多持仓最高达到创纪录的99178手，创下历史新高。投机基金仍然持有大量净多仓位，显示其对国际豆油后期上涨空间的乐观预期。

　　2月15日，国储油首次公开定向拍卖正式举行。此次计划销售国储菜籽油9.9626万吨，共成交9.2759万吨，成交率 93.11%,成交均价9688元/吨(创下去年10月份菜籽油集中拍卖开始后的新高)，最高成交价达到10150元/吨。由此可见，在看涨预期与较高的国内现货价格的共同提振下，低价国储油仍受到市场的热烈追捧，美盘大跌并未打压市场人气。不过，需要注意的是，尽管此次国储菜籽油拍卖成交价格为历次最高，但仍比国内现货价格低200-300元/吨左右。因此，虽然国储油拍卖量价齐升的局面有望支持国内菜油现货价格坚挺，但短期不宜追高。

　　从目前内外盘油脂市场的基本面来看，短期内仍无明显利多提振市场走强，而南美大豆即将上市导致中国买家需求逐步转向或将在一定程度上利空美豆，从而对美豆油市场产生影响。但是，与往年不同的是，受中、阿豆油贸易摩擦影响，中国买家正积极从美国市场寻求豆油进口，这对于原本供需形势就相对偏紧的美豆油来说，应是一大支撑。但由于中国市场正处于季节性消费淡季，此利多因素目前尚不足以支持美豆油价格摆脱近期颓势而大幅上涨。另外，豆油、棕油 FOB价差大幅倒挂，加上目前国际棕榈油价格由于基本面支撑向下调整的幅度相对有限，也将一定程度支撑国际豆油价格。

　　中长期来看，在粮食危机和全球通胀与各国政府抗通胀之间形成的恶性循环的共同推动下，再考虑到全球植物油偏强的基本面，全球油脂长期上行态势将难改。技术形态上看，内外盘油脂前期创出阶段新高后，都进行短期深幅调整，而且调整已经接近近期强支撑位，幅度基本到位，是建仓加仓的时机。

　　综上所述，油脂类中长期上涨趋势未变，虽然美元和原油走势仍有一定反复，但市场已经基本消化，在没有其他重大消息出台的情况下，其短期调整走势对于国际油脂类价格的影响较为有限。 操作上正是逢低买入时机。