连豆拨开云雾见晴天，短期内有补涨需求

　　春节期间，CBOT大豆期货小幅上扬，已基本站稳14美元。美豆低库存、南美干旱以及中国的进口需求是前期支撑期价的三大因素，但后市尚存变数。国内连豆前期表现较外盘弱势，主要是由于国内控制通货膨胀的政策压力所致。然而随着加息预期的实现，连豆短期可能出现补涨行情。

　　美国农业部2月供需报告显示，2010/2011年度美豆结转库存为1.4亿蒲式耳，历史上仅高于2008/2009年度的 1.38亿蒲式耳，当时低库存推升期价达16美元以上。按照现在美豆价格14美元的水平，还有一定的上升空间。

　　此外，同样面临低库存状况的还有玉米。USDA2月报告预期美国2010/2011年度玉米结转库存为6.75亿蒲式耳，低于市场平均预测的7.36亿蒲。美国大豆和玉米的面积之争也将提上日程，按照现在的比价来看，美豆完全没有优势。因此，为保证美豆的播种面积，美豆价格将与玉米保持同步。

　　南美天气转好，产量预期乐观

　　近期的降雨明显改善了巴西南里奥格兰德产区大豆的生长，同时马托格罗索大豆种植面积高于预期。油世界将巴西大豆产量预测上调100万吨，达到6850万吨，并进一步表示，巴西大豆产量前景看好，预计产量可能会达6900至7000万吨的纪录水平。USDA2月报告也将巴西大豆产量预期上调100万吨至6850万吨。

　　阿根廷近来的降雨有效地缓解了前期的干燥气候，使得大豆产量不至于大幅减少，但是延迟播种和后期天气的不确定仍会使这一因素短期对期价构成潜在支撑。

　　目前我国进口大豆港口库存仍在640万吨的高水平，这可能会放缓未来几周的大豆装运进度。预测中国1月份大豆进口量可能会由12月较高的543万吨减少至450万-460万吨，预计2月份进口量将减少至280万-290万吨，但随着春节假期的结束，进口量可能从3月份出现回升。