油脂期价难以摆脱整理振荡市

　　本周初,受获利了结打压，油脂期价突破前高压力位后，再次回落振荡区间。周三油脂深幅下探，再次加剧市场谨慎心态，但也增强油脂振荡区间下沿支撑。在油脂市场不缺乏潜在利多的支撑下，持久的、充分的调整或将是种解脱，区间上行突破仍值得期待。

　　虽然近期阿根廷大豆主产区天气得到改善，市场对于南美大豆减产担忧有所缓解，但国际油籽出口需求仍保持强劲，支撑国际油籽期价高位振荡。一季度为南美大豆及冬季油菜籽生长关键期，天气因素仍不乏炒作题材。而且，当前CBOT大豆/玉米比价位于历史价差2.14—2.77区间偏低水平，2009/2010年度玉米单位产值高于大豆195美元/英亩，因此，在2010/2011年度种植上，美玉米种植面积仍具有强势竞争力，这也将有利于刺激国际大豆保持强势振荡。

　　阿根廷方面，有关咨询机构对阿根廷当地110家主要用工企业的调查显示，近半数企业可能无法完全满足今年各工会提出的涨薪要求。阿根廷罢工事件近期或难有平息，对国际谷物仍有潜在支撑。此外，1月中旬以来，市场再掀起中国停止进口阿根廷豆油的消息，虽国内方面未有明确报道，但从近期中阿贸易摩擦中可寻获些许迹象。上周以来，阿根廷对我国电加热器进行反倾销调查，并将我国纸张及纸板反倾销调查品种范围，而且延长对我国套装、夹克反倾销调查期延长等消息，不排除中国再次限制进口阿根廷豆油的可能，这将对国际油脂形成支撑。

　　在国际油、籽强势振荡下，国内进口成本维持坚挺。跟踪近月船期数据，2/3月进口大豆到港完税成本自4400元/吨左右攀升至4700 元/吨左右，而国内油粕相对外盘涨幅明显偏小，进口大豆压榨利润指数将面临亏损的局面。而且，近月进口豆油到港完税成本涨至10800元/吨左右，进口棕榈油到港完税成本在10500元/吨。相比国内油脂价位，内外倒挂价差高达300元/吨左右，后续成本支撑力度仍将显强。近期，港口部分油厂的豆油年后合同报价略高于当前市场价50元/吨左右。由此，虽春节后油脂备货需求有短暂的清淡期，但行情仍有平稳上行支撑。

　　综上，临近春节，市场积极获利了结，左右着油脂期价难以摆脱整理振荡市，但在油脂潜在利多的支撑下，上行突破值得期待。随着节后行情的平稳发展，豆油10500、棕榈油9772点、菜籽油10800点支撑力度有待得到加强，区间上行突破值得期待。