进口成本支撑,油价一季度仍看涨

　　国内进口成本支撑油脂价格，库存情况显示一季度价格仍看涨

　　随着近期期货价格恢复，进口成本仍处于较高位置。南美2月船期豆油折合到港完税成本10194元/吨。对应进口亏损270元。进口成本支撑下，豆油仍将维持高位震荡。本年度大豆进口量不断增加，进口国库存高于生产国，但综合全年度的豆油供需平衡情况以及季节性特征，春节前后及2011年上半年豆油价格走势维持高位。

　　USDA再度下调美国大豆期末库存，未来仍可能继续下调库存，美豆价格仍看涨

　　最新1月份美国农业部公布供需平衡表预测2010/2011年美国大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，几乎接近2年前的历史最低--1.35亿蒲式耳。这符合我们之前的估计，USDA会逐步下调期末库存。并在今后几个月很可能继续下调结转库存。

　　供应担忧，一季度棕榈油上涨概率较大

　　根据季节性特征，一季度本身就是马来西亚棕榈油低产季节，加之2010年末期末库存偏紧，导致2011年一季度期初库存偏低。另有消息称，印度一月份以后要大批量集中采购棕榈油，在供应减少需求增加情况下，棕榈油一季度将看涨。

　　菜籽全球供应预期趋紧，中长期易涨难跌

　　在2010/2011年度全球油菜籽总体出现较大减产的背景下，年末库存已经变得相当紧张。而中国，印度等全球主要油菜籽主产国2011/2012年度油菜籽播种面积预期下滑。中长期看，节后进口偏少以及菜籽种植形势不佳，市场呈现供应偏紧的状态，加重了对于菜油市场维持偏多思路的预期。